Таким образом, фундаментальный анализ микроэкономических факторов существенным образом отличается от обычного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, прежде всего, тем, что объектом анализа хотя и выступает компания-эмитент, однако оценка предполагаемых инвестиций в конечном итоге сводится к оценке стоимости акций, приобретаемых государством-инвестором, оценке их риска, доходности и ликвидности, определения реальной возможности влиять на принятие управленческих решений в компании-эмитенте. По результатам фундаментального анализа микроэкономических факторов, непосредственно влияющих на финансово-хозяйственную деятельность компании-эмитента (первый этап микроэкономического анализа), государство-инвестор должно определить, какова доходность инвестиций с учетом возможных рисков (как внутренних, так и внешних), ликвидность инвестиций, а также определить ориентировочную стоимость пакета акций, который предполагается приобрести с учетом оцененного риска и доходности инвестиций. На этапе анализа микроэкономических факторов, непосредственно не связанных с финансово-хозяйственной деятельностью компании-эмитента (второй этап микроэкономического анализа), государство-инвестор должно получить дополнительную информацию, которая позволит скорректировать полученные значения доходности, риска, ликвидности и стоимости инвестиций для принятия окончательного инвестиционного решения. Схематично алгоритм анализа микроэкономических факторов и их влияние на принятие инвестиционного решения представлены на рисунке 8. Далее в каждой из вышеперечисленных групп факторов автором будут выделены основные микроэкономические показатели, позволяющие государству-инвестору сделать вывод о состоянии и перспективах исследуемого аспекта деятельности компании-эмитента. В зависимости от исследуемого фактора будут применяться либо количественные, либо качественные показатели48. Полученные значения количественных и качественных показателей с помощью методов анализа, которые будут рассмотрены ниже,49 должны быть сопоставлены с аналогичными показателями других компаний в рамках выбранной в процессе предыдущих исследований отрасли. 48 Определение количественных и качественных показателей см. в параграфе 3 настоящей главы. 49 Подробнее методы анализа, используемые при анализе микроэкономических факторов, будут изложены в параграфе 3 главы II. 
|